污水處理：環(huán)保水務(wù)高速成長領(lǐng)域

污水處理是近年來我國生態(tài)環(huán)境保護(hù)的重點領(lǐng)域，重點流域水生態(tài)環(huán)境保護(hù)“十四五”規(guī)劃編制工作推進(jìn)會上提出了“有河要有水，有水要有魚，有魚要有草，下河能游泳”的要求。

“十四五”規(guī)劃將在水環(huán)境質(zhì)量改善的基礎(chǔ)上更加注重水生態(tài)保護(hù)修復(fù)，提標(biāo)改造仍是行業(yè)重點工作。

2020年5月發(fā)改委明確推進(jìn)污水資源化利用，研究推進(jìn)污水資源化利用指導(dǎo)意見和相關(guān)實施方案起草工作，推動構(gòu)建污水資源化利用“1+N”政策框架體系。

在一系列行業(yè)利好政策的出臺下，污水處理行業(yè)有望打開高速成長空間。

污水處理是環(huán)保水務(wù)板塊中的重要部分，是指通過專業(yè)處理手段去除或降低不同類型污水中的固體污染物及有機(jī)污染物，令被凈化的水質(zhì)能夠達(dá)到再次使用或排放要求的過程。

目前污水處理在農(nóng)業(yè)、石化、醫(yī)療、餐飲等領(lǐng)域已被廣泛普及。

污水處理位于整個水務(wù)業(yè)的末端，對水務(wù)業(yè)的循環(huán)利用起著至關(guān)重要的作用，只有污水處理階段保持良好的運作才能保證產(chǎn)業(yè)鏈的持續(xù)循環(huán)。

目前我國的污水處理產(chǎn)業(yè)鏈主要是水處理設(shè)備，工程施工，運營服務(wù)三方面，在營收方面的占比呈現(xiàn)金字塔型分布，但是在毛利率方面是越往下游走毛利率越高。

污水處理產(chǎn)業(yè)全景圖：

污水按來源可分為生產(chǎn)污水、生活污水及被污染的雨水。

生產(chǎn)污水可分為工業(yè)污水、農(nóng)業(yè)污水及醫(yī)療污水，其中以工業(yè)污水為主。目前生產(chǎn)污水中的工業(yè)污水和生活污水處理為污水處理行業(yè)重點處理對象。

雖然近年來工業(yè)廢水排放量有所降低，但總量依舊很高，廢水排放量位于前4位的行業(yè)依次為造紙和紙制品業(yè)、化學(xué)原料及化學(xué)制品制造業(yè)、紡織業(yè)、煤炭開采和洗選業(yè)，4個行業(yè)的廢水排放量為88億噸，占工業(yè)企業(yè)廢水排放總量的47.1%。

工業(yè)廢水由于種類繁多、排放量大、內(nèi)含污染元素多，對污水處理廠的技術(shù)水平要求高，且不同的行業(yè)處理工藝千差萬別，是一個技術(shù)型行業(yè)。

農(nóng)村污水處理仍處于初級階段，處理設(shè)施普遍存在廠網(wǎng)建設(shè)不完善，農(nóng)村地區(qū)污水處理率僅10%左右，大量未經(jīng)處理的農(nóng)村污水直接排入河道水系，成為主要的水污染源。

解決農(nóng)村污水處理困境的關(guān)鍵還在探索率、低投入、低運行成本，適用于分散農(nóng)村污水處理的技術(shù)。

目前國內(nèi)污水處理工藝大約在30種左右，而占比率居于前六位的污水處理工藝分別是：氧化溝工藝、A2/O工藝、傳統(tǒng)活性污泥法工藝、SBR工藝、A/O工藝以及生物膜法工藝。

從污水生物法處理的發(fā)展歷史看，生物膜法先于活性污泥法誕生，早期的生物膜法雖然和活性污泥法相比，具有生物量高、凈化效果好和能耗低的特點，但由于其水力負(fù)荷和有機(jī)負(fù)荷較低，在大型污水處理項目的應(yīng)用受到限制。

因此，目前國內(nèi)污水處理廠多采用活性污泥法及其衍生工藝，如：A2O工藝、SBR工藝、氧化溝工藝、AO工藝等。

根據(jù)水網(wǎng)的預(yù)測，2025年我國再生水規(guī)模預(yù)計將達(dá)到8500萬立方米/日左右，預(yù)計2021-2025年再生水利用設(shè)施建設(shè)-膜工藝總投資額為1055-2110億。

水處理技術(shù)不斷創(chuàng)新，一些技術(shù)在出水水質(zhì)、投資成本、運行管理、適用性等方面相較傳統(tǒng)的活性污泥法更有優(yōu)勢，未來在提標(biāo)改造、污水再生回用方面具有更多的應(yīng)用空間。

提標(biāo)改造涉及的MBR、MBBR、BAF等新工藝及相關(guān)膜材料、水處理劑的企業(yè)將會受益。

環(huán)境保護(hù)在我國經(jīng)濟(jì)社會轉(zhuǎn)型中具有重要意義。

隨著我國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，有效利用能源、減少環(huán)境污染、降低生產(chǎn)事故頻次，防止突發(fā)環(huán)境事件，確保生命的重要性日益凸顯。

截至2020年9月底，A股上市環(huán)保企業(yè)共88家，合計規(guī)模5,884.8億元，占A股總市值比重為1.02%，是我國環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重要骨干力量。

平安證券認(rèn)為，隨著污水處理廠提標(biāo)改造以及污水資源化的推進(jìn)，能夠?qū)崿F(xiàn)生物污水深度處理的膜技術(shù)在未來有較強(qiáng)的適用性，該領(lǐng)域主要企業(yè)有碧水源、三達(dá)膜、金科環(huán)境等。

提標(biāo)改造對現(xiàn)有污水處理廠在投資、占地面積、處理效率、運行成本等有有較高的要求，低成本率的新工藝有望獲得市場青睞，該領(lǐng)域主要企業(yè)包括金達(dá)萊等。

“十四五”及未來一段時間，污泥產(chǎn)生量將保持上升趨勢，政策導(dǎo)向?qū)⑼粕勰酂o害化處置及資源化利用需求，“厭氧消化/好氧發(fā)酵+土地利用”和“干化焚燒”技術(shù)對污泥的“四化”處置效果較好，該類公司以及前端污泥處理設(shè)備公司將受益，如復(fù)潔環(huán)保及相關(guān)摻燒污泥的固廢公司等。

多項舉措有望改善環(huán)保行業(yè)企業(yè)當(dāng)前的資金困境，在政策持續(xù)深化、財政支持力度加大、融資環(huán)境改善的背景下，環(huán)保部分細(xì)分賽道也將重回高增長的景氣周期。

“十四五”提標(biāo)改造投資空間約800億元，鼓勵工業(yè)生產(chǎn)、城市綠化、道路清掃、車輛沖洗、建筑施工以及生態(tài)景觀等用水優(yōu)先使用再生水，污水處理行業(yè)有望打開高速成長空間。